PwC:n katsaus: Listautumismarkkina aukeaa – yrityskauppamarkkinan elpyminen hitaampaa
Makroympäristö on vakautunut ja arvostuskertoimet ovat kohonneet, mutta M&A-aktiviteettien elpyminen on epätasaista, selviää PwC:n juuri julkaistusta Finnish M&A market update -katsauksesta. Vuoden kolmannella neljänneksellä tapahtui erityisesti rajat ylittäviä pieniä yrityskauppoja, kun taas kotimaisten pienten yritysten yrityskauppojen määrä oli vähäisempää. Suomen listautumismarkkinalla on kuitenkin nähtävissä jälleen myönteisiä merkkejä, kun lokakuun alussa Posti listautui Helsingin pörssin päälistalle ja Cityvarasto First North -listalle.
Makroympäristö on vakautunut ja arvostuskertoimet ovat kohonneet, mutta M&A-aktiviteettien elpyminen on epätasaista, selviää PwC:n juuri julkaistusta Finnish M&A market update -katsauksesta. Vuoden kolmannella neljänneksellä tapahtui erityisesti rajat ylittäviä pieniä yrityskauppoja, kun taas kotimaisten pienten yritysten yrityskauppojen määrä oli vähäisempää. Suomen listautumismarkkinalla on kuitenkin nähtävissä jälleen myönteisiä merkkejä, kun lokakuun alussa Posti listautui Helsingin pörssin päälistalle ja Cityvarasto First North -listalle.
Yleinen markkinahermoilu on vähentynyt merkittävästi alkuvuoteen verrattuna: 12 kuukauden euribor on tasoittunut edellisen kvartaalin tasolle ja oli vuoden kolmannella neljänneksellä keskimäärin 2,1 prosenttia. Kuluttajahintojen nousu taas on hidastunut ja oli Suomessa kolmannella neljänneksellä vain 0,7 prosenttia. Euriborien ja kuluttajahintojen tasoittuminen on hyvä mahdollistaja talouskasvulle ja yrityskaupoille. Myös osakemarkkinoiden kehitys on ollut myötätuulessa, ja volatiliteetti on vähentynyt huomattavasti alkuvuodesta.
”Epävarmuus ei ole kokonaan kadonnut markkinoilta Suomen talouskasvun haasteiden ja globaalin epävakauden vuoksi. Lupaavia merkkejä markkinan toipumisesta on kuitenkin nähtävissä, mistä kertoo erityisesti listautumismarkkinan elpyminen Suomessa”, PwC Suomen hallituksen puheenjohtaja ja partneri Sari Elonheimo toteaa.
”Yrityskauppamarkkinan puolella Suomen yrityskauppamäärät ovat kasvaneet vuoden kolmella ensimmäisellä kvartaalilla edelliseen vuoteen nähden. Kauppojen määrän heilunta vuosineljännesten välillä kertoo markkinan epävarmuudesta. Tämä näkyy myös globaalissa alkuvuoden kauppojen lukumäärässä ja siinä, että kauppojen läpimenoajat ovat edelleen pitkiä ja prosessit epävarmoja”, PwC Suomen partneri Aitor de la Torre kommentoi.
Yrityskauppamarkkinan elpyminen hidasta, mutta kansainvälisten sijoittajien kiinnostus Suomeen kasvussa
Vuoden kolmannella neljänneksellä tapahtui 86 yritysjärjestelyä, kun vuosi sitten järjestelyjä oli 104 ja edellisellä kvartaalillakin 102. Laskua selittää osittain yritysjärjestelyprosessien lykkääntyminen. Tästä huolimatta koko kuluvan vuoden toteuman kokonaisvolyymi on noin 7 prosenttia viime vuotta korkeampi, mikä selittyy ennen kaikkea pienemmillä rajat ylittävillä transaktioilla. Kotimaisten yritysten tekemä yrityskauppa-aktiviteetti hiipui eniten pienien yrityskauppakohteiden osalta vuoden takaiseen nähden.
Toimialoista teollisuudessa ja asiantuntijapalveluissa tehtyjen yrityskauppojen määrä kasvoi: teollisuuden osuus nousi 27 prosenttiin (+8 prosenttiyksikköä) ja asiantuntijapalveluiden 28 prosenttiin (+4 prosenttiyksikköä) kokonaiskauppamäärästä verrattuna viime vuoden vastaavaan ajankohtaan. Kulutustavaroiden ja teknologia-alan yrityskauppamäärät sen sijaan pienenivät.
”Yrityskauppamarkkina vetää osittain, mutta selviä eroja toimialojen kesken on edelleen. Pääomasijoittajien tekemät kaupat painottuvat pieniin yrityksiin, joita on ostettu pääosin olemassa olevien portfolioyhtiöiden kasvua vauhdittamaan. Tänä vuonna pääomasijoittajat ovat tehneet merkittävästi ostoksia asiantuntijapalveluissa, muun muassa kirjanpitoalan segmenteissä. Kansainvälisten transaktioiden osalta markkinalla nähdään aktiviteettia sekä pienemmissä rajat ylittävissä transaktioissa että isommissa yrityskaupoissa ja rahoitusjärjestelyissä, joista WithSecuren julkinen ostotarjous sekä Ouran ja IQM:n rahoituskierrokset ovat hyviä esimerkkejä”, de la Torre toteaa.
Arvostustasojen nousu kaventaa ostajien ja myyjien välisiä hintanäkemyseroja
Helsingin pörssissä nähtiin kolmannen kvartaalin aikana arvostuskerrointen nousua: EV/EBITDA-kertoimet nousivat keskimäärin +0,2x vuoden 2025 YTD-tasoon verrattuna ja EBIT-kertoimet kasvoivat puolestaan noin +1.0x verran. Teollisuudessa, kuluttajapalveluissa ja metsäsektorilla vire oli myönteinen, kun taas poikkeuksia markkinakertoimien yleiseen nousuun olivat rakentamisen ja terveydenhuollon sektorit.
”Kun listattujen verrokkiyhtiöiden arvostuskertoimet kasvavat, myös ostajien hintanäkemykset ankkuroidaan jo lähtötilanteessa korkeammalle ja lähemmäs myyjien odotuksia. Tämä edesauttaa yhteisen näkemyksen löytämistä kauppahintaneuvotteluissa”, de la Torre sanoo.
Listautumismarkkinalla merkkejä vilkastumisesta alkuvuoden geopoliittisen epävarmuuden jälkeen – listautumisten uskotaan kaksinkertaistuvan ensi vuonna
Kuluneen vuoden aikana on nähty kaksi listautumisantia ja yhteensä kuusi listautumistransaktiota, kun mukaan lasketaan listasiirrot ja käänteiset listautumiset. Lisäksi aivan kolmannen neljänneksen lopulla Posti ilmoitti aikeistaan listautua Helsingin pörssin päälistalle ja Cityvarasto First North -listalle, ja listautumisannit toteutuivat lokakuun alussa. Nämä listautumisannit mukaan laskettuna kulunut vuosi on tuonut yhteensä kahdeksan listautumistransaktiota, mikä on merkittävää kasvua viime vuoteen verrattuna.
Erityistä piristymistä on havaittavissa nimenomaan listautumisanneissa, sillä ennen tämän vuoden maaliskuuta edeltävät listautumisannit olivat loppuvuonna 2022. OMXH-indeksin pisteluvun keskiarvo viimeiseltä kolmelta kuukaudelta, 10 825 pistettä, ja vakiintunut inflaatio- ja korkotaso luovat edellytyksiä myönteiselle markkinavireelle myös loppuvuonna.
”Pohjoismaissa olemme jo nähneet IPO-ikkunan avautumisen, ja esimerkiksi Ruotsissa Verisuren listautumisannissa kerättiin varoja yli 3 miljardia euroa. Suomessa Postin ja Cityvaraston ylimerkityt listautumisannit antoivat puolestaan tukevan pohjan tuleville listautumisille. Listautujakandidaattien joukko on vahva, joten loppuvuonna ja etenkin ensi vuoden puolella nähdään lisää listautumisia. Yhtiöiden kiinnostus listautumisiin on herännyt tänä vuonna toteutuneiden onnistuneiden listautumisten myötä. Tällä hetkellä näyttää siltä, että ensi vuonna listautumisia tulee tähän vuoteen nähden tuplasti”, Elonheimo arvioi.
Lue lisää aiheesta:
Finnish M&A market update Q3 -raportti
Global M&A industry trends: 2025 mid-year outlook
